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(感谢晶生晶世89老板打赏10000币!)
信用违约互换,creditdefaultswap,简称cds。
是金融市场债券市场中最常见的一种信用衍生产品。
类似于保险和期权的综合体,但又不完全是。
70年代末,受石油危机影响,金融行业成为了彻底的垃圾,华尔街精英们每天上门推销保险产品,都会被客户拿着扫把甚至枪直接轰出去。
证券市场和债券市场同样不好过,持有一只有价证券,十五年期到期收益一万美元不过一百美元。
人们无所事事,每天拿着电话推销,到处都是穷逼。
这时候,一个人来到了华尔街,加入了所罗门兄弟公司。
他就是刘易斯·莱奈瑞
1981年美国国会通过法案,出现于1970年代的资产证券化(securitization)特别是房地产资产证券(mortgage-backedsecurities)得到了极大的催生和发展空间,美国出现了资产证券化的高潮,房地产证券市场规模迅速膨胀,规模超过了美国股票市场而成为世界最大的证券市场。
当时,华尔街大多数公司对于这突如其来的变化准备得并不充分,所罗门公司却凭着对市场敏感的嗅觉,早在1978年就建立起完整规范的资产证券化部门。
当华尔街其它公司还在迟疑和徘徊的时候,所罗门公司已经获得了数以亿计美元的收入,并成为房地产证券市场的引领者。房地产证券化部门的总经理刘易斯·莱奈瑞,一个从收发邮件开始职业生涯的债券交易员,凭此成为所罗门公司的传奇。
原因?
原因就是刘易斯·莱奈瑞的一个新点子。
cds。
买房子的人,都会背着房屋贷款,固定利率,三十年还清,但如果房子价格下行,房屋断贷,银行业就会遭受大笔坏账。
如果将房屋证券资产化,并做出一个风险对冲的工具,将会大大降低投资房产时的风险。
很完美的一个系统性债券。
投资房产的人购买cds,可以避免房产下行带来的损失,因为按照cds规则,当价格低于某些范围值,卖出cds的一方,就需要向客户支付违约金。
银行,也可以购买cds,可以避免银行因为房贷产生的不良坏账。
政府也可以为此受益,由此cds,金融系统稳定发展,一切都在控制范围内?
然后?
然后所罗门兄弟公司成为了华尔街之王。
1987年所罗门公司资本金达到三十四亿美元,拥有六千名雇员,在全球的主要金融中心都有分支机构。成为二十世纪八十年代中期成为华尔街的巨人,金融世界的帝国。
然后没有然后了。
1989年,所罗门兄弟公司倒腾出来一个东京证券看空期权,经过多方渠道周转和丹麦国王信誉加持,兜售给了曰本各大保险公司。
后,超额买入看空期权,面临巨额亏损被旅行者财团收购。
当然,真正让cds大放异彩的还是后来人尽皆知的次贷危机,在华夏出现,也是在后二十年,悄然出现在各大银行机构。
早上九点。
跑马地,皇家别墅园。
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