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第21章 四谈注册制（第2页）

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三谈注册制：注册制对公司估值的影响

有读者留言谈到她转发上次我们写的那篇关于注册制的文章的事，让我想起了关于注册制的另一件事，刚刚发生的，本是被我忽略的。今天就聊一聊。

上周末兄弟带着全家过来做客。电话中我就感觉到他的声音和状态有一些异常。见了面发现他憔悴疲惫，没睡好的样子。结果一问真是失眠了两三天了。他告诉我本来想等过了元宵节之后再去办公室找我的，结果实在忍不住了。

事情很简单，全是因为注册制。

这兄弟的公司已经过了C轮。基于对公司未来前景的看好，C轮的时候他全力准备了大量资金又多收购了一些股份。。。

了解这方面情况的朋友应该都知道，C轮的价格已经是比较高的，相当于它在股票暴涨的前夕加了重仓。结果因为注册制的提前意外推出，他担心暴涨不会再来了。

我们讨论注册制的时候都是从宏观的层面去考虑，结果没想到注册制的影响在微观层面就发生在了我们身边。注册制的影响瞬间让我们觉得是件看得见摸得着的事儿了。

注册制对公司估值必然是有影响的，A股公司估值一直很高。注册制的推出必将降低A股的估值，尤其是为了上市而上市或者突击上市的公司，你懂的。不只对股票市场有影响，对风险投资市场也有影响。这种事情不是个例，一些风投机构最近内心应该是比较坎坷的，尤其是专注后期的风投。

几家欢喜几家愁。不过还好，对他来说是赚多赚少的问题。对于一些风投来说，可能就是赔钱的问题了。

人这一辈子，赚的大钱往往与运气有关，甚至是命中注定的。别不信。前几年另一个哥们的公司上市之前，他的持股较小，本来想着解禁卖出交了税之后能剩个几千万换套大别墅就行了。结果大涨暴涨。财富体量瞬间提高了一个数量级。现在我们出去玩儿全是他请客，喝酒必须要年份酒，不是年份的都不喝，去哪儿玩儿都是直接手一挥“随便点，不要给我省钱，谁tm点便宜的就是看不起我”。人这两年也是红光满面。

小钱靠挣，大钱靠命。够花就行，要什么自行车？

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四谈注册制：注册制促进了趋势量化投资成为显学的进程，也加速了超短派的消亡

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我们已经谈过三次关于注册制的事情，今天我们谈一谈注册制对投资者投资方式和投资技术的影响。

1、注册制对投资者投资方式和投资技术最大的影响就是促进和加快了趋势量化投资成为市场显学的进程，同时也加速了超短派的消亡。超短派最终也将转为趋势量化投资，这是超短的最终出路，其最后的期限是在市场取消涨跌幅之时，到时超短将几无生存空间。

注意，我们说的超短派是这些年A股市场上以打板以及变相的打板为代表的一类技术流、情绪流等。这也是大家约定俗成的，最常讨论的，也是最常见的一类投资手段。这里不讨论各种短期套利和机械量化交易。

而取消股票涨跌幅这件事，与注册制一样也是不可改变的趋势之一。注册制已近，完全取消涨跌幅限制也为时不远。

2、这对散户其实是好事。原因一是迫使散户走上更容易获利的正确的投资之路。二是从机制上拦住散户不学习就搞超短，实则是争着跳楼的举动。

散户都想赚快钱，又不愿意学习，结果当然是快钱没赚到，亏的倒是更快了。

股市的各种参与者其实力与投资水平是完全不对等的，拥有资金和技术优势的大资金有各种五花八门的手段和方式去收割散户，但这些收割的手段最终都要落到某一只个股上，他们最容易控制的是小市值个股，通过控制一只小市值个股在短时间内急剧的波动，吸引散户的注意，引诱散户进场，收割散户。很多急功近利的散户都是这么被他们收割的。

3、注册制和取消涨跌幅限制等制度的完善，将逼着散户不得不静下心来，耐心去学习趋势量化投资，耐心去选择具有真正投资价值的优势个股，耐心去等待种子发芽。A股作为一个赌场的属性会越来越小，散户想不耐心都不成，想去豪赌赚快钱都没有场地了。

不只是散户，对游资来说也是如此。他们也必须转型，转向趋势量化投资。很多游资收割惯了散户，可能刚开始会有个不适应期。

对于注册制和取消涨跌幅这些事，最伤心的是市场上的各种骗子，比如一些荐股的人和机构，但他们不会消失。就像电子支付的兴起使很多小偷没了工作，但他们没有消失，他们转向了其他地方，转向了电信诈骗等地方。

4、注册制的加速推进实际上反映的，是中央鼓励居民改变投资途径，主要就是从房市转向股市。在这一政府引导的历史进程中，政府在尽可能的帮助广大投资者清除投资路上的一些地雷，引导老百姓走向正确的投资之路。

美国股市几十年大牛的历史案例就是A股未来的方向之一。这一变化不会是一蹴而就的，也不是说房市就不行了。只要中国有前途，房地产一定有前途。但A股不能反映中国经济真正实力的历史将一去不复返，3000点这个近20年的老笑话终将会成为过去。投资技能也将成为每个家庭不可或缺的基本技能之一。

这是好事，无论是对于国家还是个人。

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超短的狂欢会一直持续到取消涨跌幅限制之时

我们昨天的文章谈了注册制会促进趋势量化投资成为市场的主流显学，同时取消涨跌幅限制也在加速推出，以打板或者类似打板为主的超短派将逐渐消亡。

这个判断的另一层意思是在取消涨跌幅限制正式推出之前，超短将迎来最后的狂欢，尤其是这两年超短仍然极具生命力。

不少以超短为生的游资，其操作手法将更为凌厉。昨天还发了一篇文章，讲了多支吃人的个股，从中就可以明显的看出这种现象。

多只个股吃人：初灵信息、罗普特、通宇通讯、英力特、昊华科技、平治信息、新华传媒、长岭液压

我刚才本来想在文章标题中用“最后的狂欢”这几个字，但想了一下放弃了。因为这几个字可能会引起歧义。我们对最后的狂欢这几个字的正确理解应该是持中立的态度，这不是一个贬义词。

我们在去年以及今年元旦发的新年贺词里，就清楚的指出了今年不会是夏天，而是乍暖还寒的春天。不要渴望指数的大涨，但是，大量的题材和热点将让超短派迎来狂欢，让超短高手大赚特赚。我们也会参与，也应该参与。

有经验的家长都知道，孩子一出生，我们就要开始为他们准备学区房，要提前准备。不能等到该上学了，再去急的火烧眉毛一样去考虑教育问题。但孩子刚刚学会站起来走路的时候，我们没必要去逼着他们学ABCD、加减乘除，而是应该尽情享受与孩子在一起的快乐时光。

我们要能知止，要能看到未来，但是同时一定还要有阶段性的眼光和应对方法。

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